Q3/06 Royal Dutch Shell plc	... Vgl. zu Q3/05 ... * Vgl. zu 12/05
Umsatz	84,25 Mrd USD	10%
Kosten	70,38 Mrd USD	16%
EBT	10,76 Mrd USD	-28%
Überschuss	5,94 Mrd USD	-34%
EPS	0,93 USD	-31%
CCS Überschuss	6,95 Mrd USD	-3%
CCS EPS	1,09 USD	1%
Eigenkapital nach Fremdanteilen*	101,6 Mrd USD	11,7%
Bilanzsumme*	233,44 Mrd USD	6,34%
Eigenkapitalquote*	47,24%	263 pkt
Investitionen	6,05 Mrd USD	47,4%
op. Cashflow	10,08 Mrd USD	51,7%

 
28-10-06 - Entgegen aller Erwartungen konnte Shell in Q3 die Fördermenge ausweiten, um stolze 1,4% auf 3,251 Mio boe/d. Während 1% weniger Öl gebohrt wurde - bedingt durch Unruhen in Nigeria und schrumpfende Felder in Europa - stieg die Gas-Förderung global um 6%. In den ersten 9 Monaten 2006 setzte Shell 243,3 Mrd US-Dollar um (+5%). Das Vorsteuerergebnis reduzierte sich um 3% auf 35,48 Mrd USD. Nach Minderheiten fiel der Nettoüberschuss auf 20,16 Mrd USD (-4%). Dennoch blieb der Gewinn je Aktie mit 3,11 USD auf dem Niveau des Vorjahres. Die durchschnittliche Anzahl von Shell-Aktien schrumpfte durch Rückkäufe um 3,88% bzw. 261 Mio Stück auf 6,471 Mrd Anteile. Auf Basis des in der Branche üblichen Gewinnausweises zu Widerbeschaffungskosten (CCS) stieg der Überschuss nach 9 Monaten um 12% auf 19,35 Mrd USD. Das CCS EPS verbesserte sich demzufolge von 2,57 USD auf 2,99 USD. Die Quartalsdividende wurde um 8,7% auf 0,25 USD je Aktie angehoben.

Trotz der operativ überzeugenden Vorstellung behalten wir unsere konservative EPS-Schätzung für 2006 und 2007 von jeweils 2 EUR bei. Das Erreichen einer Ersatzquote (RRR) für gefördertes Öl-Äquivalent bis 2008 von 100%, bleibt fraglich. Die politischen Risiken in Nigeria und Russland (Sakhalin II) haben eher noch zugenommen. Ein Totalverlust bei letzterem Projekt erscheint zwar unwahrscheinlich, aber eine Verwässerung des Anteils nicht. Die allgemein prognostizierte Dollar-Abwertung ist weitestgehend reflektiert. Weitere Windfall-Profite vom Ölpreis sind nicht zu erwarten, eher schon das Gegenteil. Shell rechnet längerfristig mit etwa 50 USD/bl.