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 | 2007 vs. 2006 (Postbank at Equity) |  |
| Umsatz | 54,04 Mrd EUR | 4% |
| Material | -30,7 Mrd EUR | 6,1% |
| Personal | -17,2 Mrd EUR | -0,7% |
| Abschreibungen | -2,2 Mrd EUR | 38% |
| sonst. Aufwand | -4,2 Mrd EUR | 10% |
| op. Cashflow | 2,8 Mrd EUR | 28% |
| EBIT | 2,1 Mrd EUR | -18% |
| EBT | 1,6 Mio EUR | -29% |
| Ergebnis ex Minderheiten | 1,39 Mrd EUR | -28% |
| EPS | 1,15 EUR | -28% |
| Eigenkapital ex Minderheiten | 11,058 Mrd EUR | -1,44% |
| Bilanzsumme | 35,67 Mrd EUR | -0,75% |
| Eigenkapitalquote | 31,4% | -0,2%-pkt. |
06-03-08 - Wie bereits im Vorfeld kommuniziert, fiel die letzte Bilanz der Ära Zumwinkel miserabel aus. Weder die EBIT-Marge von 3,8% noch die Gesamtkapitalrendite von 1,4% werden dem Anspruch des selbsternannten Weltmarktführers gerecht.
Nach wie vor werden die Mittel in zu vielen Baustellen gebunden. Die erneuten Abschreibungen auf den Firmenwert des US-Express-Geschäfts betragen 594 Mio EUR. Positiv ist zu werten, dass das Problem bis Mai angegangen werden soll. Ein kompletter Rückzug scheint nicht angedacht, eine Kooperation oder Ausgliederung schon eher.
Auf Basis der vorgelegten Zahlen senken wir unsere EPS-Schätzung für 2008 auf 1,40 EUR. Wir sehen keine Indikatoren, welche höhere Erwartungen rechtfertigen könnten. Vor diesem Hintergrund erscheint die Erhöhung der Ausschüttung um 20% auf 1,087 Mrd EUR bzw. 0,9 EUR je Aktie wenig überzeugend, obwohl es der größte Einzelaktionär - die Staatsbank KfW - gebrauchen kann. Die Post-Akie gleicht einer Wette auf den neuen Post-Chef Appel, welcher zumindest eine schnellere Lösung der drängendsten Probleme angekündigt hat. Für 2008 wird ein bereinigtes EBIT von 4,2 und für 2009 von mindestens 4,4 Mrd EUR anvisiert.
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